在金融市场上，永续债是一种特殊类型的债券，其票面利率通常要高于其他同类债券品种。那么为什么会有人购买永续债？为什么永续债的票面利率会如此之高呢？让我们一起来探讨。
1. 永续债的特殊性
永续债在每个付息日都有机会推迟支付当期利息及递延的所有利息，而且期限也可以附加N年，通常是为3+N或5+N。这就给企业提供了更多的灵活性和选择权，使得永续债的风险相对较高。
2. 永续债的赎回权
相比于给投资人回售权，企业更倾向于拥有权进行赎回。这主要是因为企业融资时可以选择债权融资或股权融资，而股权融资会削弱企业的控制权，因此更多的企业会选择发行永续债。
3. 永续债的展期与不赎回
发行人在永续债到期时可以选择展期或者不赎回本金。这主要是因为一些永续债条款设置了“陷阱”，在一定周期内无利率跳升机制，或是因为发行人现金流紧张难以偿还债务等原因。
4. 永续债的利率跳升
由于永续债的定价具有浮息特征，第一个票息重置日的利率跳升可以保证如果不赎回，永续债的财务成本会相对较高。这也是为什么永续债的票面利率相对较高的一个原因。
5. 永续债的选择权成本
购买永续债实际上相当于同时购买债券和一个延期选择权，而发行人会为这个选择权支付一定成本，这也是导致永续债票面利率较高的原因之一。
6. 市场因素影响
在资金面保持稳定偏松的情况下，投资者更倾向于高等级且利率稍高的永续债品种。而随着经济下行，永续债的安全性也受到了挑战，使得票面利率相对较高。
7. 发行主体和评级
在国内，永续债的发行主体主要是央企和地方国企，且票面利率相对较高，评级相对同一发行人的其他债券更低。这也是导致永续债票面利率高的原因之一。
永续债的特殊性、赎回权、展期与不赎回、利率跳升、选择权成本以及市场因素等因素共同导致了永续债的票面利率较高。投资者在购买永续债时需要综合考虑这些因素，谨慎做出决策。